光華講壇——社會名流與企業家論壇第6600期

主題：通貨膨脹、違約與公司債券橫截面收益

主講人：約翰霍普金斯大學 宋兆剛教授

主持人：西南財經大學經濟與管理研究院 郭萌萌教授

時間：7月16日 15:30-17:00

地點：西南財經大學柳林校區格致樓1211

主辦單位：經濟與管理研究院 科研處

主講人簡介：

宋兆剛，康奈爾大學金融學博士，約翰霍普金斯大學凱瑞商學院金融學教授。在此之前，宋教授在美國聯邦儲備系統董事會擔任經濟學家，積累了豐富的政策研究經驗。宋教授的研究領域廣泛，包括資產定價、金融中介、市場微觀結構、貨幣政策和金融計量經濟學。他在國際知名學術期刊上發表了多篇論文，如Review of Financial Studies, Journal of Finance, Journal of Monetary Economics, Mnagement Science等，其研究成果獲得了多項榮譽，包括納斯達克市場微觀結構最佳論文獎等。

宋教授不僅在學術界有著卓越的成就，還積極參與金融市場的政策制定和投資實踐。他曾作為美國商品期貨交易委員會的學術專家提供咨詢，并自2022年起擔任Dimensional Fund Advisors的顧問。此外，宋教授也曾是費城聯邦儲備銀行的訪問學者，在金融市場的實務操作和政策制定方面都有深刻的見解。

內容提要：

通過長期通貨膨脹掉期利率變化的回報貝塔值來衡量的通貨膨脹風險暴露，對公司債券超額收益的橫截面變化有顯著的正向影響。這種影響在超額收益與期限匹配的國債債券收益相比時保持不變，表明通貨膨脹貝塔主要影響公司債券收益的違約部分。然后，本文分析了通貨膨脹-違約關聯的兩個渠道——債務通貨緊縮和通貨膨脹的順周期性——如何影響公司債券收益的通貨膨脹暴露定價效應。對短期通貨膨脹掉期利率和時變風險厭惡的進一步分析表明了長期通貨膨脹預期的重要性。